איך משפיעה התשואה על קצבה הפנסיונית לאחר פרישה?

כאשר מתחילים לקבל קצבה פנסיונית, נקבעת קצבה התחלתית ע"י חלוקת הסכום שנצבר בקרן הפנסיה במקדם המרה לקצבה. לדוגמה: אם צברנו מיליון ש"ח בקרן הפנסיה, ומקדם ההמרה הינו 200, הקצבה שתתקבל היא 5000 ש"ח.

קצבה זו מתעדכנת על סמך מספר פרמטרים: 1) אחת לרבעון- עדכון בהתאם לאיזון האקטוארי (בדומה לעדכון הצבירה טרם קבלת קצבה)

2) אחת לשנה- עדכון על סמך מדד המחירים לצרכן (הקצבאות צמודות למדד)

3) אחת לשנה- עדכון על סמך התשואות.

מקדם ההמרה המוזכר לעיל נקבע ע"י מספר גורמים- כאשר אחד מהם הינו ריבית תחשיבית (המוכרת גם כריבית היוון/תעריפית), או במילים אחרות תשואת יעד (ריאלית) של הקרן. כלומר, כספי מקבלי הקצבה ממשיכים להיות מושקעים, והקצבה משולמת תחת הנחה של תשואה שנתית מסוימת. אחת לשנה נעשית השוואה בין הנחת התשואה לביצועים בפועל, ובהתאם מתעדכנת הקצבה. הנחת התשואה ברוטו בפנסיה המקיפה לפורשים החל משנת 2023 הינה 4.38%. כספי מקבל קצבה בפנסיה המקיפה יהנו מ-60% תשואה מובטחת (לעומת 30% טרם קבלת קצבה) ו-40% הנותרים ייחשפו למסלול ההשקעה. הנחת התשואה ברוטו בפנסיה המשלימה (כללית) הינה 4%. 100% מכספי מקבלי הקצבה יהיו חשופים מסלול ההשקעה, ומשום שאינה נהנית מתשואה מובטחת, הוגדרה לה הנחת תשואה נמוכה יותר. הנחת התשואה נטו היא בקיזוז דמי הניהול המקסימליים המותרים למקבלי קצבה של 0.3% (כן, גם על קצבה גובים לכם דמי ניהול). תיאורטית, פנסיונר שהתמקח עם היצרן והצליח לקבל דמי ניהול נמוכים מ-0.3%, יצטרך אפקטיבית לעמוד ביעד תשואה נמוך יותר, מה שיעלה את הסיכוי לגידול בקצבה.

שימו לב כי בפנסיה המקיפה הנחת תשואה של 4.38% מגלמת תשואת יעד ריאלית של 3.225%, נמוכה מזו שבפנסיה המשלימה (4%), מה שמקנה יתרון לפנסיה המקיפה ופוטנציאל גבוה יותר לגידול בקצבה.

בנוסף, על מנת למתן את התנודות בקצבאות, הוחלט על שמירת עתודות (חיוביות/שליליות) בסך עד 1% מהתחייבויות הקרן למקבלי קצבה. לכן, רק סטייה ריאלית של 1% (לאחר קיזוז/הוספה של העתודה) תשנה את גובה הקצבה.

בעוד על איזון אקטוארי ומדד המחירים לצרכן אין לנו יכולת להשפיע, על מסלול ההשקעה דווקא כן.

בכל החברות ניתן לבחור בקבלת קצבה בין מסלול כללי למסלול הלכה (מסלול כשר). כאמור בפנסיה המקיפה מסלול ההשקעה יהיה רלוונטי ל-40% מהכספים, בעוד במשלימה ל-100%.שני המסלולים (כללי והלכה) נחשבים שמרניים יחסית. ישנם יצרנים המאפשרים לבחור במסלול מחקה מדדי מניות. חשוב לציין שעדכוני הקצבה נעשים לכל מסלול השקעה בנפרד.

מסלול מנייתי יכול להתאים למקבלי קצבה המבקשים להגדיל את פוטנציאל הרווח שלהם (שיוביל לגידול הקצבה), יחד עם תנודתיות גבוהה יותר.

אז איך התשואה בפועל תשפיע על הקצבה שלנו?

אציג טבלה עם תשואות שונות והשפעתה על מקבלי הקצבה שתי קרנות הפנסיה.

כדי לפשט ולהקל את ההדגמה נניח שדמי הניהול מהצבירה הם 0%, כך שתשואה נטו וברוטו שוות, והחישובים יהיו לינאריים.

בנוסף, אתעלם מכספי העתודה ואיזון אקטוארי מגורמים דמוגרפיים (תביעות נכות וכו').

התשואה תתייחס למסלול ההשקעה עצמו, לפני גילום התשואה המובטחת במקיפה.

לדוגמה: אם תשואת המסלול הינה 3%, אז לאחר גילום התשואה המובטחת, התשואה בפנסיה המקיפה תהיה

3%*0.4+5.15%*0.6=4.29%

זה אומר שהתשואה בפועל הייתה קטנה ב-0.09% מהתשואה הצפויה, ולכן תקטן הקצבה בגובה הזה.